Crisis del euro: “Afrontar irracionalidad de mercados con una activa tranquilidad”

La grave situación financiera desconcierta a Europa. A la irracionalidad de los mercados Europa se propone reaccionar con calma pero activamente, aprobando a toda celeridad un mayor campo de acción para el Banco Central.

La situación es grave. Los datos financieros marean, sobre todo porque la tendencia es claramente a la baja. El Dax cierra en menos; el índice francés es el más bajo desde su creación en 1987, afirma el diario Le Monde. En las capitales europeas reina el desconcierto. Temiendo una recesión mundial y un contagio de la crisis de la deuda a más miembros de la zona euro, numerosos inversionistas abandonaron los mercados financieros. Dado que no ha habido grandes cambios en los datos estructurales, el motivo de la situación sólo cabe buscarlo en el miedo.

Bildunterschrift: ¿Hacía dónde va el euro?

Después de la carta de Barroso

A la inseguridad aportó también la carta que el presidente de la Comisión Europea, José Manuel Durao Barroso, dirigió el jueves a los jefes de Estado y de Gobierno de la UE pidiendo una ampliación del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (EFSF). ¿Esto se traduce en que el líder europeo duda de las medidas que hace dos semanas lograron arduamente decidir juntos en la última cumbre de Bruselas? Berlín respondió en un tono poco agradable: “Las últimas decisiones las tomamos hace dos semanas. No hay necesidad de una nueva discusión”, declaró el ministro alemán de Finanzas, Philipp Rösler.

Entonces, el comisario europeo de Asuntos Monetarios, Olli Rehn, tomó la palabra, cubrió las espaldas al jefe del ejecutivo europeo e intentó apaciguar tanto ánimos como mercados. Una ampliación del fondo no se descarta. Sin embargo, ahora se trata sobre todo de acelerar la aprobación y puesta en marcha de las medidas acordadas el 21 de julio.

Como en un acto de fe, el comisario Rehn añadió: las reformas decidas por España y los pasos dados por Italia para equilibrar el presupuesto hasta el 2014 hablan a favor de que no tendrán que ser rescatadas. La compra de bonos que efectuó el jueves (05.08) el Banco Central Europeo (BCE) es una señal positiva. Y, por último, por Grecia nadie tiene que preocuparse pues el segundo paquete de rescate está decidido. En todo caso, así Rehn, no existe ninguna razón objetiva para el nerviosismo de los mercados. ¿Sólo palabras?

Calma, calma…

Por su parte, el primer ministro de Luxemburgo y presidente del Eurogrupo, Jean-Claude Juncker, se pronunció en contra del debate de la ampliación del EFSF. “La política tiene que afrontar la irracionalidad de los mercados financieros con una activa tranquilidad”, declaró a la agencia dpa en Luxemburgo. El plan acordado en julio va a ser ratificado hasta septiembre.

Con el caldero en ebullición, Berlín anunció una conferencia telefónica entre la canciller Merkel y el presidente Sarkozy. También con el primer ministro italiano, Silvio Berlusconi, y con el primer ministro británico, David Cameron. El núcleo de lo acordado: impulsar lo más rápido posible la aprobación del paquete de medidas de la última cumbre, que flexibiliza el EFSF y prevé un mayor campo de acción para el BCE. Algo que esperan con impaciencia los observadores económicos.

“El único que puede hacer de bombero y sacarnos de una casa en llamas es el BCE, que desde comienzos de la crisis ha desempeñado un papel admirable en el apaciguamiento de los mercados”, decía a la prensa Jean-Michel Six, economista en jefe de Standard & Poor´s.

Por su parte, el europarlamentario Sven Giegold, portavoz para asuntos económicos y financieros de la bancada de Los Verdes, afirma: “La única institución con capacidad de acción en este momento es el BCE. Teniendo en cuenta la falta de integración en cuanto a política económica, el BCE empieza a tomar en serio el mandato de proteger la estabilidad del euro. Y la política debe apoyarlo”. 

¿Cómo funcionará el límite de deuda en Alemania?

La deuda pública alemana ha crecido casi interrumpidamente en las últimas décadas. Actualmente se eleva a casi dos billones de euros. Un límite de deuda impondrá disciplina partir de 2016; pero habrá excepciones.

Alemania apenas ha tenido un presupuesto público anual equilibrado desde finales de los años 60. Siempre ha habido motivos para nuevas deudas: bien los programas de subvenciones estatales durante la primera crisis del petróleo en los años 70, bien los costos de la reunificación desde los 90, o bien el rescate de los bancos y otros paquetes de auxilio a la coyuntura en la más reciente crisis financiera.

Repartida la deuda entre los más de 82 millones de alemanes –da igual si acaban de nacer o están en el final de su ciclo vital–, cada uno debe entretanto, estadísticamente, unos 24.000 euros. Y eso no es todo. Si se incluye lo que el Estado deberá pagar en el futuro en pensiones y subsidios a la seguridad social de funcionarios estatales, la cifra se multiplica.

Para frenar esa tendencia se decidió en 2009 imponer, con carácter constitucional, un límite de deuda. Tras años de negociaciones entre Estado nacional y estados federados, la así llamada “Comisión Federalista” llegó a un acuerdo. El entonces jefe del grupo parlamentario socialdemócrata, Peter Struck, llegó a hablar eufórico de un “momento de gloria del federalismo” alemán.

Prohibido endeudarse, a no ser que…

La llamada “desintoxicación obligatoria” se incluyó en el artículo 109 de la Carta Magna para curar al Estado, de una vez por todas, de su adicción a la deuda. La nueva regulación limita las posibilidades de apelar a créditos para equilibrar el presupuesto público. A partir de 2016, en principio, no se podrá contraer nuevas deudas con estos fines, establece ahora la Constitución.

Pero la prohibición tiene, hasta cierto punto, un significado simbólico. Y es que al mismo tiempo se decidió que el Estado federal sí podrá tomar créditos, anualmente, por hasta el 0,35 por ciento del producto interno bruto del país. Eso significaría ahora mismo, por ejemplo, poder apelar a créditos de alrededor de 10.000 millones de euros. Como sea, se trata de mucho menos del tres por ciento que el Tratado de Maastricht prevé como techo para los miembros de la zona euro.

Según su propio compromiso voluntario, anclado en la ley de leyes germana, los 16 Länder o estados federados alemanes sí que deberán arreglárselas sin contraer nuevas deudas a partir de 2020. Hasta entonces, se hallarán en un período de transición que debe favorecer la adaptación al límite de deuda por parte de las distintas áreas gubernamentales.

Planeación del presupuesto “desde arriba”

BiCon estas reglas del juego, el presupuesto del Gobierno para 2012 ha sido previsto esta vez de manera diferente a la habitual: en vez de que los diversos ministerios anunciaran sus demandas y tratasen de imponerlas en difíciles negociaciones con el ministro de Finanzas, se invirtió la dinámica. Ahora el gabinete define un marco, al que deben ajustarse luego las negociaciones con las distintas carteras.

Y así funcionará la planeación presupuestal a partir de 2016, “desde arriba” –o “top-down”, como lo nombra la jerga empresarial. Sólo así parece posible ajustarse al techo de deuda fijado.

Por el momento, el Gobierno alemán está aún lejos de esa meta. El ministro de Finanzas, Wolfgang Schäuble, espera poder mantener las nuevas deudas por debajo del dos por ciento del PIB. Con ello, Alemania continuaría siendo –junto a Finlandia, Estonia y Luxemburgo– uno de los pocos países que cumplen con el Pacto de Estabilidad de la zona euro.

Por si acaso, los políticos alemanes no se olvidaron de diseñar una puerta de emergencia para el límite de deuda constitucional. La ley permite contraer deudas más elevadas en caso de catástrofes naturales, crisis económicas mundiales o, incluso, crisis coyunturales. En tales situaciones, habría que acordar un plan de amortización.

Bildunterschrift: Freno a la deuda: el plan alemán para el período 2011-2014.

40.000 millones de euros en intereses y amortización

El acuerdo alemán sobre el techo de deuda se parece sobre todo al establecido en la vecina Suiza en 2001. Éste ha servido allí para combatir el balance negativo en las arcas estatales.

Según reportes de prensa, también el presidente francés, Nicolás Sarkozy, presiona entretanto para incluir una regla de este tipo en la Constitución de su país. Y hasta en algunos de los estados federados estadounidenses se experimenta desde hace varios años con frenos legales a la contracción de deudas. Los británicos, sin embargo, fracasaron en el intento de fijar un límite máximo del 40 por ciento del PIB nacional para el total de su deuda pública.

En el caso germano, fijar un techo no basta, por supuesto, para reducir la montaña de deudas ya contraídas por valor de casi dos billones de euros. Los intereses y el costo de amortización de esa deuda pública se tragarán aún, por un tiempo inestimable, grandes sumas del aporte de los contribuyentes. Ascendente a alrededor de 40.000 millones de euros, es esa es actualmente la segunda mayor partida del presupuesto estatal.

Nuevos vendavales financieros afectan especialmente a Italia y España

Los mercados globales caían el jueves en reflejo de las sombrías perspectivas para la economía estadounidense. A ello se suma la crisis de la deuda de la zona euro. Los mercados financieros vuelven a estar muy nerviosos y los países europeos lo sienten en carne propia.

Jean-Claude Trichet, presidente del Banco Central Europeo (BCE), anunció en Fráncfort del Meno la reanudación de las compras de bonos gubernamentales tras un receso de cuatro meses; también un nuevo financiamiento de mayor plazo para los bancos que carecen de liquidez y una inyección de liquidez ilimitada.

Por su parte, la Comisión Europea exhortó a los líderes de la zona euro a considerar un rápido aumento del tamaño de su fondo de rescate financiero (EFSF); la idea fue rápidamente rechazada por alemanes y holandeses. Con todo, prometió una rápida implementación de las medidas adoptadas por el Eurogrupo el 21 de julio para evitar el contagio de la crisis y fortalecer el fondo de rescate permanente del euro.

Tras un breve alivio, los rendimientos de los bonos italianos y españoles y su prima de riesgo reanudaron sus avances hacia niveles peligrosos.

Acoso a España

La bolsa española caía casi un 4 por ciento, afectada por olas vendedoras en los mercados de renta fija y variable. El punto de inseguridad es que, al parecer, la intervención del BCE se centra en la deuda irlandesa y portuguesa. La decepción ha disparado otra vez la diferencial del bono hispano con respecto al alemán. "Lo que vemos hoy son ventas de pánico”, explica a la agencia Reuters Alberto Castillo, analista de Capital Bolsa.

“La crisis financiera que azota a la zona euro se ve agravada por los problemas de la deuda estadounidense”, subrayaba por su parte, el jefe del Gobierno español, José Luis Rodríguez Zapatero; el mandatario español se había ido de vacaciones, pero las turbulencias lo llevaron de vuelta a Madrid.

Italia se tambalea

En un esfuerzo por recuperar la confianza, Silvio Berlusconi, el primer ministro italiano, aseguraba la noche anterior en un discurso ante el Parlamento que los fundamentos de Italia eran sólidos; en su opinión, el problema radica en que los mercados no habían sabido apreciar la fortaleza de sus bancos y la solidez de su sistema financiero. También solicitó apoyo político para aprobar reformas sin dar detalles de nuevos planes.

¿Efecto? La prima de riesgo de sus bonos con respecto al bono alemán rondaba los 360 puntos. Italia, la tercera mayor economía de la zona euro, corre el riesgo de ser arrastrada a la una crisis financiera similiar a la de Grecia.

La clave en Bruselas y Washington

De placebos fiscales y accionismo calificó Andreas Rees, economista en jefe de Unicredit, las intervenciones. “Las economías aisladas no son lo suficientemente fuertes para equilibrar el curso en los mercados. Para que el sistema monetario internacional y la coyuntura mundial sanen se necesita operaciones en la cabeza no en las extremidades”, dijo el economista a DW, añadiendo: “La clave para esta operación no está en las cajas fuertes de los respectivos bancos centrales sino en Washington y Bruselas”.

Y al parecer, a una conclusión sólo parcialmente semejante llegan los europeos. En el Eurobarómetro publicado este jueves, la Unión Europea es en el sentir ciudadano el actor más capaz de tomar medidas contra la crisis (22%), en todo caso más que cada gobierno por separado (20%) y muchísimo más que el gobierno de Estados Unidos (7%).

“Volver a bases financieras sólidas”

La prensa europea comenta la crisis en la eurozona, que al extenderse a Italia pueda volver a poner en peligro al euro, y el frágil compromiso de EE. UU. para no caer en suspensión de pago.

The Times, de Londres: “EE. UU. cayó al borde la suspensión de pagos, y la crisis en la eurozona acaba de afectar a un país tan grande como Italia. El sistema financiero internacional se encuentra en un estado lamentable. Las bolsas volvieron a caer ayer, jueves, porque los inversores están preocupados por el futuro. Para el problema de la recesión no hay una solución a nivel nacional. Debido al sobreendeudamiento, la economía global está pasando por la mayor crisis desde la II Guerra Mundial. La dolorosa verdad es que la recuperación financiera global depende de una vuelta a las bases de una conducta financiera sólida.”

“Barroso debe hablar sin vueltas”

Süddeutsche Zeitung, de Múnich: 

“¿Creerá José Manuel Durao Barroso que en Berlín o en París se bajó la cortina, y que, por ejemplo, el presidente francés contempla desde su residencia en la playa cómo vuelven a temblar los mercados –esta vez los de España e Italia? En su carta, Barroso escribió que los mercados son reflejo de una indisciplina comunicacional y de las fallas del paquete de rescate, lo cual es una absurda tergiversación de los hechos. El mismo Barroso es indisciplinado para comunicarse de esa manera y siembra dudas sobre un paquete financiero, en lugar de defender y explicar la importancia de un proyecto tan ambicioso. Si el presidente de la Comisión Europea tiene una propuesta que hacer acerca de cómo construir un paraguas financiero gigantesco para brindar seguridad a Italia, entonces, que lo diga sin vueltas.”

“Los mercados, impacientes con Berlusconi”

Le Monde, de París: “Berlusconi está seriamente debilitado debido a la grave derrota sufrida en las elecciones comunales a fines de mayo y en el referendo a fines de junio. El primer ministro italiano, en la cima de una mayoría que se tambalea y de un gobierno dividido, parece ya no estar en condiciones de reaccionar eficazmente al desafío que plantea la situación financiera. Eso es lo que revela su discurso reciente, que se esperaba con gran expectativa. Pero en él, las propuestas enérgicas y decididas brillaron por su ausencia. ‘Il Cavaliere' parece invertir toda su energía en mantenerse en su cargo hasta 2013 sin darse cuenta de los peligros a que está exponiendo a Europa. Los mercados no serán tan pacientes con él como lo son los italianos.”

“El gobierno italiano también es culpable de la crisis”

La Stampa,

 de Roma: “Las turbulencias en los mercados son tales que se podría concordar con el primer ministro italiano, Silvio Berlusconi, en que Italia parece ser una víctima de la crisis, y no su causa. Lo cual es verdad, en parte, ya que el crecimiento económico se debilita en todos los países ricos. EE. UU. ha podido evitar el impago, pero sólo a través de un frágil compromiso, y los gobiernos de la zona euro no han logrado responder satisfactoriamente al problema de Grecia, que no puede pagar sus deudas. Por eso, no se debería ser demasiado solidario con el gobierno de Silvio Berlusconi. Italia, o, mejor dicho, su gobierno, también es culpable de la crisis.”

Calificadoras: el cielo y el infierno

Las agencias calificadoras

Las calificaciones de las agencias se enfocan en la calidad del crédito de una entidad.Las agencias calificadoras están dedicadas a dar opiniones y comentarios de crédito a los mercados de capitales mundiales.

Las firmas son conocidas por sus calificaciones de crédito, que son opiniones sobre la capacidad de una entidad para cumplir con sus compromisos financieros, tales como pago de intereses y de dividendos, así como la amortización de capital y el pago de obligaciones de seguros.

Las calificaciones se aplican a países, instituciones financieras y empresas, así como a los instrumentos que emiten y están basadas en información que reciben las agencias de las entidades a las que califican, y que puede ser de carácter público o privado.

Los inversionistas utilizan las calificaciones para diferenciar la calidad crediticia de un deudor, aunque las propias agencias calificadoras advierten que las notas no son recomendaciones para vender, comprar o mantener activos, pues sólo se enfocan en un aspecto: la calidad del crédito.

Las tres principales agencias calificadoras en todo el mundo son Fitch Ratings, Standard & Poor's y Moody's.

S&P rebaja calificación de deuda de EU

EU asume baja de calificación

NUEVA YORK (Agencias) — 

La agencia Standard & Poor's rebajó la calificación de la deuda de Estados Unidos este viernes, en un duro revés para la mayor economía del mundo.

S&P redujo la calificación en un escalón, a "AA+", citando preocupación por el creciente déficit presupuestario del país.

La agencia detalló que la decisión se debe a que el plan para reducir el déficit, aprobado el martes por el Congreso, no contempló medidas suficientes para estabilizar la situación de la deuda nacional.

"La rebaja refleja nuestra opinión de que el plan de consolidación fiscal que el Congreso y el Gobierno aprobaron recientemente es insuficiente en lo que, a nuestro entender, se necesita para estabilizar las dinámicas de deuda de mediano plazo del Gobierno", dijo S&P en un comunicado.

La medida de Standard & Poor's ocurre por primera vez en la historia de este tipo de análisis.

"Para ser honesto, no creo que signifique mucho. Probablemente habrá alguna convulsión inicial del mercado: los mercados cambiarios podrían tener problemas y los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían caer un poco", dijo Paul Dales, jefe economista para Estados Unidos con Capital Economics en Toronto, Canadá.

"El gran escenario es que realmente el mundo no es muy diferente del que era hace unas cuantas horas atrás. La gente simplemente va a centrarse en lo que está sucediendo en el terreno y esas son las noticias económicas"

El panorama de la calificación es negativo, dijo S&P en un comunicado, lo que indica que es posible otra rebaja en los próximos 12 a 18 meses.

"No creo que esto sea un gran shock. Si no sucedía ahora, creo que probablemente iba a ocurrir en un par de meses. Una (calificación de) 'AA+' no es una gran cosa, pero tendrá un impacto", dijo William Larkin, de la compañía Cabot Money Management, de Salem, en el estado de Massachusets.

Momentos antes del anuncio de la rebaja a la nota, la decisión de Standard & Poor's estuvo en duda. Se había informado que la agencia avisó a Barack Obama que degradaría la calificación de la deuda soberana estadounidense, informó la cadena de noticias CNN.

Posteriormente se dijo que la calificadora estaría rectificando la decisión, después de que el Gobierno cuestionó los cálculos sobre los cuales se había tomado la medida, dijo por su lado la cadena CNBC.

La Casa Blanca consideró errados los cálculos de la agencia, señaló a CNN un funcionario quien pidió el anonimato.

El canal de noticias ABC citó a otros funcionarios de la Casa Blanca que explicaron que el Gobierno federal se preparaba para que la calificadora redujera la nota de su deuda, que actualmente es la más alta posible.

Durante la semana, las agencias calificadoras Fitch y Moody's refrendaron la máxima calificación de la deuda de Estados Unidos, aunque advirtieron que el Gobierno debía redoblar sus esfuerzos por reducir el enorme déficit presupuestal del país.

El índice S&P 500 cayó un 10.8% en los últimos 10 días debido a las preocupaciones de que la economía estadounidense se encaminará nuevamente hacia una recesión y porque la crisis de deuda europea parece empeorar al extenderse a Italia.

La decisión de la agencia "No fue algo completamente inesperado. Creo que parcialmente ya se había dado por descontado en el dólar. Esperamos alguna presión mayor en el dólar, pero en nuestra visión, una fuerte liquidación es altamente improbable", dijo Vassili Serebriakov, estratega de monedas en Wells Fargo en Nueva York.

"Una de las razones por la que realmente no creemos que los inversores extranjeros comiencen a vender agresivamente bonos del Tesoro es porque todavía hay pocas alternativas al mercado del Tesoro de Estados Unidos en lo que respecta a profundidad y liquidez. Probablemente ponga presión adicional de compras sobre otras monedas de refugio seguro como el yen japonés y el franco suizo", agregó

Fed operará con normalidad

Un portavoz de la Reserva Federal (Fed) dijo que el recorte de la calificación a la deuda de Estados Unidos por parte de Standard & Poor's no afecta las operaciones en la ventanilla de préstamos de emergencia de la Fed o su compra o venta de bonos del Tesoro en su política monetaria.

"La decisión de Standard and Poor's no tiene implicaciones para las operaciones en la ventanilla de descuento de la Reserva Federal o para realizar operaciones en el mercado abierto", dijo el portavoz.

Con información de AP y Reuters

LOS TRES PAICES EMERGENTES

País emergente
La wikipedia lo define como:
País en vías de desarrollo, denominación más genérica, aplicable a todos los países que se consideran por encima de los sub desarrollados.País recientemente industrializado, denominación más restringida, aplicada sólo a los que se caracterizan por un especial dinamismo económico,  denominados:
economías emergentes
o mercados emergentes.
Vivos  ejemplos de estod paices son Brasil, La india y China,  tres de las economias del tercer mundo que estqn a unos años  de quitarce ese sobrenombre.

India, Brasil y China han comenzado ya a hacer sentir su presencia en los sectores de servicios y manufacturas en la arena global. Las economías desarrolladas del mundo han tomado ya una nota seria del hecho.

Categorías
Área	5	1	7	3
Población	5	9	2	1
Población (crecimiento)	107	221	90	156
Fuerza laboral	5	6	2	1
PIB (nominal)	8	11	12	3
PIB (PPA)	9	6	4	2
PIB (tasa de crecimiento)	81	69	28	16
Exportaciones	21	11	23	2
Importaciones	27	17	16	3
Balanza comercial	47	5	169	1
Inversión extranjera directa	16	12	29	5
Reservas internacionales	7	3	6	1
Deuda externa	24	20	27	19
Deuda pública	47	117	29	98
Consumo de electricidad	10	3	7	2
Teléfonos móviles	5	4	2	1
Número de usuarios de Internet	5	11	4	1
Presupuesto de defensa	12	8	9	2
Tropas activas	14	5	3	1